铁合金：关注矿山停减产持续性

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20241022】铁合金周报：关注矿山停减产持续性

　　主要观点：锰硅

　　核心观点：偏空  本周盘面震荡下行。现货市场成交一般，6517报价江苏现金含税出厂5950元/吨，天津地区5900元/吨。河钢招标定价6200元/吨。供给端，锰硅周度产量小幅回升至18.14万吨，周度开工率43.97%。需求端，螺纹产量上行至244.07万吨，铁水产量回升至234.36万吨，五大品种成材总产量持续回升。交割库仓单及有效预报下降明显至57.4万吨，关注仓单注销后重新入库情况。成本端，海外矿山开始进行抵抗，部分宣布短期停减产，港口锰矿价格暂稳，焦炭提降，化工焦有下跌预期，成本坍塌仍在继续。

　　月差：中性  截止10月21日，锰硅1-5月差-80元/吨，环比下行8元/吨。

　　现货：偏空  现货市场成交一般，6517报价江苏现金含税出厂5950元/吨，天津地区5900元/吨。河钢招标定价6200元/吨。

　　钢材产量：偏多  截止10月21日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至12.79万吨，五大钢材周产环比上行至873.42万吨，其中螺纹产量244.07万吨，周环比上行7.81万吨。

　　库存：偏空  截至10月21日，锰硅仓单和有效预报合计57.4万吨，10月集中注销中。

　　成本利润：偏空  海外矿山开始进行抵抗，部分宣布短期停减产，港口锰矿价格暂稳，焦炭提降，化工焦有下跌预期，成本坍塌仍在继续。

　　主要观点：硅铁

　　核心观点：中性  本周盘面震荡下行。现货成交氛围较差，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6100-6150元/吨，75硅铁价格报6700-6800/吨左右。河钢10月招标价格6600元/吨。供给端，周产量上行至11.63万吨，开工率39.73%，部分工厂反馈节后利润回暖将准备复产，关注后续产量实际变动情况。需求端，铁水继续回升，金属镁产量回升，硅铁出口量依旧维持弱稳。成本利润端，兰炭价格下降，市场对电费有降价预期，远期成本或继续下行。

　　月差：中性  截至10月21日，硅铁1-5月差-36元/吨，环比上行12元/吨。

　　现货：中性  现货成交氛围较差，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6100-6150元/吨，75硅铁价格报6700-6800/吨左右。河钢10月招标价格6600元/吨。

　　钢材产量：中性  截止10月21日，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.11万吨，环比继续回升。

　　库存：中性  截止10月21日，硅铁仓单和有效预报合计3.82万吨，环比下行约0.5万吨。

　　成本利润：中性  兰炭价格下降，市场对电费有降价预期，远期成本或继续下行。

　　锰硅

　　矿山开始抵抗低价

　　锰矿库存

锰矿港口库存合计634.7万吨；其中，天津港库存下行至565.3万吨，仍处于历史最高水平；钦州港小幅去库至54.4万吨，处于历史同期较低水平。整体南北方库存分化较为明显。

　　锰矿分品种库存

天津港南非矿库存历史高位，持续累库中，Jupiter报告宣布今年11月份或将不会向中国发运锰矿，公司11月份所有锰矿数量目前已经全部签订给其他国家；加蓬矿库存94.1万吨，康密劳报告显示将停产至少三个星期，后续根据市场行情进行调整；澳矿库存42.1万吨，仍处于历史同期低位水平。

由于主流矿山陆续停减产或降低发运，国内港口库存或有下降，具体仍需跟进矿山实际执行情况，短期内影响较小。

　　锰矿报盘

康密劳2024年11月对华锰矿装船加蓬块报价为3.95美元/吨度（降1.05美元/吨度）。港口锰矿价格相对稳定，天津港加蓬块跌至36元/吨度，澳块40.5元/吨度，南非半碳酸32元/吨度。

　　产量回升明显

　　锰硅产量

截止10月18日，硅锰周度产量上行至18.14万吨，内蒙日均产量环比上行至13180吨/日；宁夏日均环比上行至5870吨/日；云南环比下行至1560吨/日；贵州环比大幅上行至1520吨/日；广西环比上行至785吨/日。

　　需求继续回升

　　锰硅需求

截止10月18日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至12.79万吨，五大钢材周产环比上行至873.42万吨，其中螺纹产量244.07万吨，周环比上行7.81万吨。

Mysteel样本数据螺纹占五大材比例继续回升，接近2023年同期水平。

　　盘面震荡下行，现货成交一般

　　锰硅价格季节图

现货市场成交一般，报价跟随盘面小幅下降，6517报价江苏现金含税出厂5950元/吨，天津地区5900元/吨。

河钢招标定价6200元/吨。

　　锰硅原料情况

截止10月21日，化工焦价格回升后保持稳定，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1610、1605、1560元/吨。

　　锰硅生产利润

截止10月21日，锰硅产区即期生产成本小幅回落，现货价格快速跟跌盘面价格，内蒙地区利润收窄，宁夏、广西地区点对点亏损较大。

　　月差

截止10月21日，锰硅1-5月差-80元/吨，环比下行8元/吨。

　　基差和仓单

盘面震荡下跌，现货价格跟跌，基差相对稳定。

截至10月21日，锰硅仓单和有效预报合计57.4万吨，关注注销后入库情况。

　　硅铁

　　产量小幅回升

　　硅铁周产

截止10月21日，供给端，周产量上行至11.63万吨，开工率39.73%，部分工厂反馈节后利润回暖，复产积极性较高，关注后续产量恢复持续情况。

　　需求持续回升

　　硅铁需求：钢厂

钢厂硅铁需求量小幅回升，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.11万吨，环比小幅回升，低于历史同期水平。

　　硅铁需求：金属镁

截止10月21日，金属镁天津港出口价格稳定至2560美元/吨；市场价格小幅维持在17650元/吨。

镁锭市场依旧维持报价高位，实单商议现状，成交也暂未见明显起色。供应充足形势短期内较难得到有效调整，行情或将持续以僵持态势运行，等待出现新的反弹转机。

　　硅铁需求：出口

截止10月21日， 75硅铁海外FOB价格1340美元/吨， 72硅铁海外FOB价格1250美元/吨，环比小幅上涨。

　　盘面震荡下行

　　硅铁价格季节图

现货价格下行，75-72价差扩大。

　　硅铁原料情况

截至10月21日，各主流区域兰炭小料报价分别为陕西地区940元/吨，宁夏地区940元/吨，内蒙古地区930元/吨。氧化铁皮价格上涨至980元/吨。

　　硅铁生产利润

截至10月21日，硅铁点对点利润转差，全产区仅宁夏地区利润为正，内蒙古地区不包括两家自备电厂的大厂。

内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-47.5、56.5、-251.5、-68.5元/吨。

　　硅铁月差

截至10月21日，硅铁1-5月差-36元/吨，环比上行12元/吨。

　　基差和仓单

盘面快速回落，现货跟跌，硅铁基差走强，截至10月21日，基差为184元/吨。

截止10月21日，硅铁仓单和有效预报合计3.82万吨，环比下行约0.5万吨。

　　平衡表

　　锰硅平衡表

　　硅铁平衡表